广发证券继续看好消费升级

2019-08-16 17:09:22 来源: 萍乡信息港

广发证券:继续看好消费升级 2016-12-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

2016年全年回顾:消费者服务业强于消费品制造业2016年全年,恒生消费品制造和服务业指数从年初的2380.15到12月9日的2513.52,涨幅5.60%。结构上看,消费者服务业表现好于消费品制造业。2016年,中国整体经济增速呈现边际性的下降,消费结构在2016年继续变迁。部分行业传统消费衰落之势不可避免,消费升级继续在各个行业蔓延。

2017年宏观展望:通胀上行、楼市降温、消费收益2017年,从海外环境来看,我国面临着美元继续走强及美国新政府的“再通胀”政策引起的市场预期变化,该政策可能导致大宗商品包括油价在内继续上涨。同时国内的扩张性财政政策大概率延续,PPI的回升有望增强私营部门投资,2016年房价的涨幅有可能在2017年传导到房租上,服务类价格存在上行压力。结合我们宏观研究员的判断,我们认为2017年CPI将继续回升,进入温和通货膨胀。房地产销售大概率继续延续2016年末的调控政策,挤出的资金可能带来消费品类的变化,预计有利于教育、餐饮、旅游、体育等消费需求提升。整体而言,可选消费行业可能会受到宏观因素影响,经历“量跌价升”的1年,但受益于价格上涨,预计行业将保持增长态势。

餐饮旅游板块:旅游行业高速发展,看好主题公园子行业;餐饮看好休闲火锅产业链和卤制品行业我们认为旅游行业的高增速基础建立在内地消费者的收入增幅和强烈出游意愿的基础上。尽管2016年港澳旅游业逐渐企稳,但2017年人民币仍然承担贬值压力,港澳观光旅游业筑底过程可能会相应延长。因此我们2017年相对看好内地旅游业,首推主题公园行业,推荐海昌海洋公园(2255.HK,买入评级)。

餐饮业对经营者的运营能力要求逐渐提高,我们看好特色化和休闲化的餐饮产业链公司在激烈的竞争中建立品牌护城河,推荐火锅产业链的颐海国际(1579.HK,买入评级),关注呷哺呷哺(0520.HK,未有评级),同时推荐休闲食品产业链的周黑鸭(1458.HK,买入评级)。

物业管理板块:行业整合加速,看好高成长龙头和特色社区服务我们推荐服务范围快速扩张以及社区服务平台商业模式较为明晰的彩生活(1778.HK,买入评级),建议关注业绩改善的中奥到家(1538.HK,买入评级)。

教育板块:供给收缩和需求增长推动行业向上,看好优质K12辅导标的《民促法》三审通过后,K12教育的供给可能会收缩,部分民营资本会逐渐退出行业;另一方面,中国家庭对教育的需求仍然旺盛。建议关注新东方(EDU.N,未有评级)和好未来(XRS.N,未有评级)。

服装板块:行业已经分化,看好体育服饰体育服饰行业库存周转压力已经逐步减轻,净利润的增长也处于恢复期。目前行业处于业绩底部拐点,有望在未来健康需求的增加中受益。建议关注安踏体育(2020.HK,未有评级)和特步国际(1368.HK,未有评级)。

风险提示:宏观经济下行,消费需求不及预期

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